处置效应的量化——PGO/PLO 双指标将「急于止盈、不愿止损」从直觉转化为可检验的统计量

核心操作

处置效应 (Disposition Effect)：投资者过早卖出盈利股票（急于锁定收益），过久持有亏损股票（不愿实现亏损）。这是前景理论在金融市场的直接表现——收益区域风险厌恶，亏损区域风险寻求。

量化指标：

PGO (Proportion of Gains Realized) = 已实现盈利次数 / 总盈利机会
PLO (Proportion of Losses Realized)  = 已实现亏损次数 / 总亏损机会
DE  (Disposition Effect)            = PGO - PLO

DE > 0 → 处置效应显著（盈利比亏损更倾向被实现）
DE ≈ 0 → 无处置效应

R 实现（dispositionEffect 包）：

result <- disposition_compute(
  transactions = transactions,   # 投资者交易记录
  market_prices = market_prices  # 市场价格
)

# 输出：PGO=0.85, PLO=0.45, DE=0.40
# 意思：85% 的盈利被实现了，但只有 45% 的亏损被承认
# → 存在显著处置效应

成本计算方法的关键影响——method = "average_cost" vs "FIFO" vs "LIFO" ——决定了「这只股票是盈利还是亏损」的判断基准，从而影响 PGO/PLO 的计算。对于同一笔交易，不同的成本方法可能得出相反的 DE。

💡 关键教训

处置效应的组织级诊断：不只是个人投资者的偏差——基金经理、风控团队、企业投资委员会同样受处置效应影响。一个团队如果某季度的亏损项目全部「再观察一个季度」而盈利项目全部「立刻确认收益」——这就是组织级的处置效应。防御：在投资委员会决策流程中，强制使用 PGO/PLO 计算作为每个季度投资决策的标准化检查——用指标让隐性的偏差变得显性。

DE 的行业基准差异：散户 DE ≈ 0.15-0.25，专业投资者 DE ≈ 0.05-0.10。差异不是来自「专业投资者更理性」而是来自机构有卖出纪律（止损线 + 目标价）。DE 不是性格测试——它是决策流程质量的度量。降低 DE 最有效的方法不是「训练更理性」，而是「建立卖出规则」。

处置效应的反面——禀赋效应：禀赋效应 = 你拥有的东西对你来说更值钱。处置效应中的「不愿卖出亏损股」本质上 = 禀赋效应 + 损失厌恶的叠加——你不仅不愿承受损失，你还高估了你持有的东西。在组织决策中，这意味着内部项目（已投入资源的）的系统性高估。